新全球人壽 拚明年損益兩平
【經濟日報╱記者李淑慧、陳怡慈/台北報導】 2012.12.17 04:56 am
全球人壽董事長劉先覺。
全球人壽/提供
全球人壽以賠付不到900億元搶下國華人壽,震撼同業,本報訪問全球董事長劉先覺,暢談決策過程及「新全球」的新願景。以下為訪談摘要:
問:為何想標國華?
答:主要有兩點理由。一是希望透過合併擴張市場規模。我們有500名業務員,產能為業界兩三倍,國華有3,000名,合併後規模大增。且國華有200萬張保單、140多萬客戶,有些對我們產品並不熟悉,有機會交叉銷售。
我們合併後,仍要專注成為退休規劃專家、攻占退休市場。國華業務員平均45歲,退休市場客群在40~60歲,他們是最理想的銷售部隊。
第二個理由是:國華被接管長達3年多,造成社會大眾對壽險業不安,我們算是盡一份穩定安定的力量。
問:全球標國華只要求賠付883.68億元,遠低於其他兩家的上千億元,怎會差這麼多?
答:從精算角度講,買方付的價錢通常是賣方的EV(隱含價值)加上3到5年的VNB(新契約價值)。EV為保險公司調整後淨值加上現有保單折現後的純益,VNB為新賣保單折現後的純益。
我不知道別人怎麼算,我在算這事時想到一件事,國華的EV是負的,假設負1,200億元,如果我叫安定基金賠1,200億元,等於要求把國華長達三、四十年有效契約的所有利差損,折現後一筆補給我。
安定基金的賠付款,部分來自全體保戶繳交保費。我的邏輯是,如果我要求安定基金賠付國華未來40年的利差損,我是否應把國華未來30甚至40年的VNB拿出一部份來退還給安定基金。但我如果沒有國華,我也沒有那塊的VNB。從這個角度出發,我們的價錢就比較有競爭力了。
問:全球願意把國華長達三、四十年的VNB回饋給安定基金,是否影響「新全球」上市時程?
答:我們本來預計明年上市,現在很有可能延後,時程還沒出來。我希望明年一整年,至少用力做到損益兩平。
國華今年計虧60億,假設明年維持這水準,883億賠付款光買美、台債券利息收入就有3%,有26億到27億元。
國華資產3,000億元,現金近600億元,獲准投資國外僅20%,國內平均收益率僅2%。我們獲准投資國外為40%、明年要申請提高至45%,目前在美國AEGON 操盤下,扣除避險成本後報酬率有3.8%。
明年3月31日交割後,國華海外資產多了25%、收益率高出1.8%,乘上3,000億元,又是13億元到14億元,加上賠付款利息收入就有40億元。
全球有費差益、死差益與利差益,今年前11月資金成本2.88%、全年投報率估3.6%,今年稅後純益計與去年14億元差不多。加上這部分,就有五、六十億元,費用上再省一點,要損益兩平很困難嗎?
問:能否說明一下「新全球」的不動產策略?
答:85%債券,15%房地產與股票,房產最多10%的目標不變。開發型不動產報酬率至少10%,收租型符合保險局最低規範,目前2.875%。全球目前85%配置債券,海外占40%,將來可能增至45%,採100%避險。
中瑋一入主全球3年多來,不動產投資增約160億,占公司可運用資金約7.7%,仍在投資團隊設定的10%風控目標內。
圖/經濟日報提供
【2012/12/17 經濟日報】@
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