買賣不動產是壽險公司拉高RBC的「活棋」

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《金融》壽險不動產投報率鬆綁，再等等
2013-05-22 08:07 時報資訊 【時報-台北電】
壽險業投資不動產報酬率與RBC計算連動的建議，金管會有意見！金管會副主委王儷玲昨（21）日表示，現行要求壽險業投資不動產最低報酬率，一定要超過2.875％，壽險公會提出若低於2.875％者，改由RBC風險係數加碼取代懲罰，金管會認為恐無法反應價格差異，決定將再研議其他方案。

　　據了解，壽險公會提出的版本，不動產報酬率如果高於2.875％，RBC風險係數無須加碼，但如果在2.75％～2.875之間，RBC風險係數要加碼10％；2.625％～2.75％之間，RBC風險係數要加碼20％；2.5％～2.625％之間，RBC風險係數要加碼30％；2.375％～2.5％間，RBC風險係數要加碼40％。

　　王儷玲指出，壽險公會提出的版本，只是將風險係數加碼，計算方式不夠嚴謹，報酬率出現不穩定波動時，就無法反應，因此除了金管會內部在研擬一套標準，也請壽險公會再多方討論。

　　她強調，不動產投資一定會碰到波動，甚至一旦經濟不景氣，房價還可能大幅下滑，這些因素都必須考量，而且即使壽險業買商用不動產，收租金也會遭遇空窗期等，希望這些都要納入風險係數加碼計算的考量。

　　金管會去年11月宣布將不動產投資最低報酬率，由2.125％拉高到2.875％後，又同時以道德勸說方式，要求壽險業者到去年底前不要再買不動產，今年初則要求訂出不動產投資自律規範，希望與業界釐清規則之後再開放。 (新聞來源：工商時報─記者張中昌／台北報導)

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《各報要聞》壽險業投入公建，要靠金管會解套
2013-05-22 07:57 時報資訊 【時報-各報要聞】
行政院正考慮是否修改促參法，為壽險業投入公共建設解套。財政部促參司表示，壽險業要求擔任房東，將公建項目委託經營或出租經營，對此，促參法有解釋的空間，重點是金管會是否認定此非直接經營，給壽險業一條出路。

　　據悉，壽險公會理事長許舒博昨天再度致電財政部推動促參司長曾國基，為壽險業錢進公建法令尋求解套之道。

　　相關官員表示，壽險業可籌組特許公司，而非獨資方式參與公建，如此可為經營問題解套，不一定非得修促參法不可。若為壽險業單獨修改促參法，基於行業特性要排除壽險業經營限制的適用，排除經營限制項目限制，財政部認為可行性並不高。

　　目前促參法規定，參與BOT案一定要有興建、營運、移轉，但保險法卻不准壽險業經營非保險事業，不能跨業經營，近半年多來一直無法解套，等於競標飯店、商場等，必須再出租委由他人經營。

　　不過，針對許舒博提出修改促參法第八條，增訂民間競標BOT案，與符合條件第三者訂定租賃契約或委任契約，再參與投標，且投標時交出經營團隊名單的構想，曾國基認為，如果85％或90％都委託或出租出去，促參法有空間可以同意。

　　惟他強調，壽險業要擔任房東要租賃都沒有問題，只要投資計畫之初能找對經營團隊，有把握管控風險即可，只要不是賣斷，但仍需負管理房子責任，否則一旦出現經營不善，恐會被政府接管，或移轉資產給政府等問題。

　　不過，出租經營或委託經營，壽險業是否認定為壽險業經營？曾國基說，金管會要如何認定，是否視同跨業經營，才是關鍵，只要金管會認定不是直接經營，不違反保險業138條即能解套。

　　去年壽險業採取設定地上權方式，參與公建促參案684億元，佔促參案47％，財政部一直鼓勵壽險業採取設定地上權方式。不過壽險業面對都更案、商港法等都有要求需經營限制，恐怕都面臨法律的阻力。

　　潤泰集團總裁尹衍樑日前向工程會主委陳振川建議，希望設法讓政府需收費的公建出租予壽險業經營，如此壽險業可有長期穩定收入，只要3％以上，業者就願意參與，如此政府可有更多資金投入其他公建。 (新聞來源：工商時報─記者呂雪彗／台北報導)

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壽險擬降收益率 金管會：須配套
2013-05-22 01:15 中國時報 劉宗志／台北報導
　壽險業者向金管會爭取，投資不動產門檻從現在的收益率2.875％降至2.375％。金管會昨天表示，由於不動產價格波動會影響業者穩健經營，將請壽險公會研議更嚴謹的風險係數計算等配套措施。

　金管會去年11月將壽險投資不動產最低投資報酬率由2.125％直接拉高至2.875％並暗示壽險業「暫時不要買不動產」，壽險投資不動產的資金活水被冰凍近半年之久，直到上月底金管會才宣布解禁。

　壽險公會進一步向金管會建議，壽險業投資不動產的最低收益率門檻，盼從2.875％降低到2.375％。金管會原則上同意，不過希望壽險公會針對相關風險係數計算，可以提出配套措施。根據壽險公會的規劃版本及配套，報酬率共分4級，每降1級計算RBC的風險係數加10％；最高加到40％。

　金管會昨天指出，不動產價格會波動，如果遇上經濟不景氣，房價大幅下滑時，壽險公會所提的版本似乎無法全然因應，因此希望公會能夠提出更詳細、嚴謹的配套措施。

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壽險BOT 盼列可兼營業務

【經濟日報╱記者陳怡慈／台北報導】 2013.05.23 04:01 am

壽險公會理事長許舒博表示，公會昨（22）日再度開會研商壽險資金參與BOT案，已提出對財金部會的兩項建議交金管會保險局，盼在不修法、爭取時效的前提下，金管會、財政部可對放寬法令解釋。

對金管會方面，許舒博說，希望金管會可以放寬解釋保險法第138條，讓保險業投資公共建設，可以在「經主管機關核准辦理」下，不受「保險業不得兼營本法規定以外之業務」的限制。

換言之，保險法規定，保險業只能經營保險本業，若要經營其他與保險有關的業務，也不是不可以，前提須經主管機關金管會同意。

壽險公會因此建議，把保險業投資公共建設，直接列為金管會根據保險法第138條授權，經金管會核准、可以兼營的業務，如此所有問題將迎刃而解。

對財政部促參司方面，壽險公會則建議對促進民間參與公共建設法第8條採取寬鬆解釋，或增訂第3項，明訂保險業得標的部分權利，可以出租或委託他人經營，但整體權利義務還是由保險公司負責。

【2013/05/23 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 壽險BOT 盼列可兼營業務 | 金融要聞 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/791574 ... z2U4YJycch
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壽險投資公建 擬採「國壽模式」

【經濟日報╱記者呂淑美、蘇秀慧／台北報導】 2013.05.24 03:08 am

台中市七期重劃區「市81」BOT開發案，兩年前由國泰人壽與瑞典宜家家居團隊得標，預計今年第3季營運。圖為兩年前實景。
（本報系資料庫）
加速壽險業資金投入公共建設，政府相關部門正努力搓商「國壽模式」。據了解，在行政院出面協調下，財政部、金管會昨（23）日都同意想辦法突破目前法令瓶頸，並優先尋求以行政命令解套的可行性，以加速壽險業資金投入重大公共建設BOT案。
昨日會中金管會、財政部都認為國泰人壽和瑞典宜家家居公司（IKEA）合作，標下台中市公有市場用地30年地上權，並出租給IKEA賣場使用的BOT案，可以作為壽險業資金投入BOT案的推動典範，雙方將研議將此一個案推廣為通案的可行性。

據了解，金管會、財政部正思考以行政命令解釋，為壽險業資金投入公共建設解套，例如透過BOT案的招標文件方式，突破目前法令限制，讓保險業投資促參案，並出租專業者經營，且因BOT案享受到一些獎勵，保險業應負一定責任。

財政部長張盛和昨天早上在立法院表示，開放保險業參與公建，不是「促進民間參與公共建設法」（促參法）的問題，預計上半年保險業就有機會投入公共建設投資。

行政院副院長毛治國昨日在行政院會後，首度邀集財政部、金管會協調壽險業投入公共建設法規鬆綁爭議，由於行政院希望將壽險業資金投入公共建設，納入月底將端出的提振經濟方案策略。毛治國今日將再度召開會議，尋求如何解套。

不過，現行保險法限制保險業不得經營非保險相關事業；促參法又規定BOT必須是「興建、營運、移轉」，不利壽險業參與公共建議投資。

據了解，昨日會中金管會與財政部都表達願意想辦法突破目前困境，金管會以國泰人壽和IKEA合作標下台中市BOT案為例，認為是壽險業資金投入BOT案的典範，國泰人壽以長期壽險資金興建IKEA賣場，再出租IKEA使用經營，並收取穩定租金。

毛治國希望金管會、財政部思考壽險業資金投入BOT的角色扮演，及如何符合法令規定，兩者間是否有空間；保險法和促參法還有沒有行政解釋的空間？先想好壽險業資金投入BOT的途徑，再考慮是否要修哪一個法律。

金管會主委陳裕璋昨天在立法院表示，保險法規定保險公司投資要即時利用而且要有收益；投入公共建設通常是會設定地上權或者有投資計畫，與買賣素地不一樣，金管會支持鼓勵壽險業投入公共建設。

【2013/05/24 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 壽險投資公建 擬採「國壽模式」 | 金融要聞 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/%E5%A3 ... z2UAeXbclc
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壽險房產收益率 擬改2.5%

【經濟日報╱記者陳怡慈／台北報導】 2013.05.27 03:03 am

壽險公會提案調降不動產投資的年化收益率，金管會認為其所搭配的風險係數計算方式太過寬鬆，壽險公會理事長許舒博昨 (26)日表示，本周將持續與金管會溝通，希望風險係數的加碼最多不要超過60%。另外，壽險公會也修正先前提案，把年化收益率的要求改為2.5%，盼透過自我約束爭取主管機關認同。

保險業投資不動產，目前年化收益率至少須達2.875%，業者認為按此標準，在台北市將很難找到投資標的，因此建議將2.875%的規範，按每個級距調降半碼（0.125%）、分成五級，最低降至2.375%。但此提案日前已被金管會打回票，因此壽險公會修正為2.5%，擬再與金管會溝通。

【2013/05/27 經濟日報】@ http://udn.com/

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評估地上權標案 壽險：毛收益率要逾5%

【經濟日報╱記者柯玥寧、陳怡慈／台北報導】 2013.05.27 03:03 am

六福皇宮後方3,000坪開發案年底前將辦理招標，引起房地產業與壽險公司高度關注。房地產業者認為，區段佳土地方正等優勢，壓倒300億元高價，脫標有望；壽險業者則表示，評估焦點將放在毛收益率上，超過5%，才感興趣。

大型壽險業者坦言，就招標方式來看，地上權的確比BOT有吸引力。不過業者強調，若非自用的話，還是要看得標後，不含每年按公告地價繳交租金給政府的毛收益率，能否有5%以上。

第一太平戴維斯總經理高銘頂表示，這個商業區開發案，基地方正、位置佳，預期中大型建商也很有興趣。

【2013/05/27 經濟日報】@ http://udn.com/

全文網址: 評估地上權標案 壽險：毛收益率要逾5% | 金融要聞 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN4/%E8%A9 ... z2USBJl4AQ
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《金融》壽險業投資信義A25？陳裕璋：制度面可行
2013-05-28 12:27 時報資訊 【時報記者陳奕先台北報導】
今天行政院舉辦提振景氣措施記者會，金管會主委陳裕璋今天宣布，將鬆綁壽險業資金投入公共建設BOT案，因此，壽險業投資信義區A25在制度上將是可行的，但仍須視財政部和北市府是否來的及修改相關法規。

「提振景氣措施將從擴大消費支出、提振國內投資、激勵創新創業以及修正證所稅等四面向，提出修改證所稅、引進壽險業資金參與公共建設投資等13項措施。

陳裕璋表示，將鬆綁壽險業資金投入公共建設BOT案，保險業可透過委託經營和租賃契約投入BOT案，目前約有1400餘億元的BOT案可供壽險業投入，惟對於壽險業能否委託關係企業經營，由於保險法對壽險業和關係企業有規範，這部分會嚴格處理。

針對外界關心壽險業是否能參與信義區A25標案，陳裕璋指出，隨著壽險業資金投入公共建設BOT案限制鬆綁後，壽險業投資信義區A25在制度上將是可行的，但由於主辦機關台北市政府已進行公告，因此，仍須視財政部和北市府是否來的及修改相關法規。

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壽險：可砸5千億投入公共建設
2013-05-29 01:25 中國時報 【劉宗志／台北報導】
　對政府引導壽險業投入公共建設，壽險業者指出，目前十年期公債利率只有一％多，因此壽險業對投入公共建設的興趣不小，只要收益率在一定水準之上，中大型的壽險業應有意願參與。

　壽險業資金投入公共建設可達可運用資金一成、約一．三兆元，壽險公會估計，雖然這些資金不可能一下子全數進來，但是投入五千億元應該不成問題。

　今年七月將開標的北市信義計畫區Ａ二十五地上權案，權利金底價一八○億元，加上投資興建成本，至少要三○○億元以上資金投入。據了解，該案首次公告招商說明會時，國壽、新光、富邦、台灣人壽等大型壽險公司都派員參加，表現濃厚興趣。

　新壽表示，在計算相關投資案，必須考慮未來租金變化、折舊，以及空租率還有相關風險，因此要求的投報率一定會遠高於主管機關對於投資不動產最低投報率二．八七五％的要求。此次政策開放，新壽會鎖定適合的標的參與。

　國壽指出，去年十二月與高鐵局簽署「高鐵桃園車站特定開發區經營案」，總投資金額將超過二○○億元，預估該案平均年報酬率超過五％。此外，去年五月取得台中市「市八一」ＢＯＴ案更有逾六％的收益率，未來仍會持續評估投資公共建設。

http://news.chinatimes.com/politics/110 ... 00106.html

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各報要聞》公建審查若滯礙難行，許舒博：壽險業就不投了
2013-05-29 07:57 時報資訊 【時報-各報要聞】
金管會要求壽險業投資BOT案，必須事先申請核准，壽險公會理事長許舒博昨日回應，樂見政府多開放一個投資項目，壽險業也能協助國家重大建設、提振經濟，但若金管會仍要重重審查，許舒博說：「若滯礙難行，壽險業就不投了。」

　　許舒博強調，壽險業投資BOT案不是具有「暴利」，也不是資金急迫需求，一定要投入公建，壽險業還有地上權、國外投資可作，現在是政府希望引導壽險資金投入公建，建議金管會應是審查哪些BOT案適合壽險公司長期投資，不是逐案審查壽險業要競標的文件。

　　壽險業者也表示，這些投資案必須事先經董事會通過，若再向金管會申請，且必須附上評估報告、投資計畫、經營團隊、績效分析等幾乎等同競標資料，可能等同昭告其他競標者，增加競標的難度，這樣就會考慮是否要參與BOT案。

　　許舒博指出，例如壽險公司投入100億元去進行大型建設，政府就先收5億元營業稅，另外工程建商、包商都要繳營所稅，過程中所有勞工的所得稅，加起來已有10幾億元的稅金，壽險業還要支付權利金，他直呼：「哪有什麼暴利！之後還要再委託經營，只是收租金，壽險公司20～30年以上才回收得了。」BOT案之後建物要還給政府，過程中，投資金額增加、就業率提升、租金及稅金等，政府只是借出土地，就能有資金效應，許舒博回應近來外界的批評：「到底是政府暴利還是壽險業暴利。」 (新聞來源：工商時報─記者彭禎伶／台北報導)

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《金融》引進壽險業投資公建，金管會擴大促參適用型態
2013-05-29 07:57 時報資訊 【時報記者陳奕先台北報導】
金管會表示，為配合行政院「提振景氣措施」，積極推動引導保險業資金投入公共建設之政策，在不修法前提下，將擴大保險業參與促參案件的適用型態，惟未來保險業者參與促參案件須先取得金管會核准。

行政院昨日率各部會推出「提振景氣措施」，針對提振國內投資部分，財政部與金管會將引進壽險業資金積極參與公共建設投資。

金管會說，已就適合保險業參與促參案件投資之模式與財政部溝通，未來主辦機關與民間機構（包含保險業）之權利義務，將透過投資契約予以規範，民間機構負契約所定履約之責。

金管會指出，民間機構於前項投資契約中之營運責任，得經主辦機關同意，透過民間機構與受託或承租者之委託或租賃契約，予以明確規範由該受託或承租者承擔。民間機構與受託或承租者之契約內容及權利義務，須納入主辦機關與民間機構之契約中。

金管會表示，保險業依該模式參與促參案件，除應依保險法相關規定辦理外，並應依業者自身投資政策及風險承擔能力審慎進行財務分析、現金流量估算等投資效益及風險評估，選擇符合保險業資金運用特性之個案參與。

金管會指出，引導保險業資金投入具長期穩定收益特性之公共建設，有助於增加保險業資金運用管道，可獲取政府引進民間資金參與公共建設及保

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《各報要聞》壽險投BOT，限制仍多
2013-05-29 07:57 時報資訊 【時報-各報要聞】
行政院積極引導壽險資金投入公共建設，並火速解釋可在不修法前提下，讓壽險資金參與BOT案。金管會昨（28）日表示，未來壽險業參與BOT案必須事先向金管會申請核准，同時只能用保險法146條之5，即公共建設的投資限額，不能用不動產額度投資BOT。

　　保險局副局長陳開元表示，未來政府或其他單位推出的地上權案，若壽險業競標，就屬於不動產投資。依法規定，不動產投資最高投資限額是可運用資金的30％，單一個案是可運用資金的1.5％或淨值35％，但若是政府、公營事業、公立學校的標案，每案則以淨值1倍為限。

　　陳開元也表示，但若是BOT型式的土地或建案，則算為公共建設，每案最多投資上限是可運用資金的5％，對方實收資本額35％，總投資上限是可運用資金的10％；同時投資公共建設或專案運用必須事先取得金管會核准，陳開元表示，審查約要15個工作天，若金管會未表示意見，即視同核准。

　　金管會副主委王儷玲表示，若以公共建設的投資限額來看，整體壽險業可有新台幣1.3兆元的投資動能，現在公共建設的BOT案源約1,000多億元，其實算相當夠用。

　　不過，先前國泰人壽投資台中市「市81」的BOT案，即算是不動產投資，且不用事先取得金管會核准，但在行政院「解釋開放」後，反而變成額度、靈活度都較小的公共建設投資。

　　陳開元表示，先前政府完全不准壽險業參與BOT案，因為會涉及營運移轉、兼營非保險業或保證的問題，現在其實算是開放。

　　但若以可運用資金5％來看，單一案可投資逾100億元以上的壽險公司多達10家，即國壽、新壽、富邦人壽、南山、中壽、台壽、三商美邦人壽、台銀人壽、全球人壽及遠雄人壽。 (新聞來源：工商時報─記者彭禎伶、張中昌／台北報導)

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《傳產》壽險入公建，鋼鐵大老按讚
2013-05-30 08:57 時報資訊 【時報-台北電】
行政院端出「提振景氣」大菜，其中一項擬引進1.3兆元壽險資金投入公共建設，立即引爆鋼鐵需求將大增的預期，且可望為中鋼訂今（30）日開出7～8月份內銷盤價及中下游後市接單，帶來振奮人心的效果。

　　政府這項提振景氣方案引起鋼鐵業界大老高度關注，包括義（聯）集團董事長林義守、豐興鋼鐵董事長林明儒、新光鋼董事長粟明德等人，都抱持高度肯定，惟業界擔心，這項政策若執行機關無法落實執行，良好美意可能會大打折扣。

　　而受到此一利多激勵，鋼鐵類股昨日在龍頭廠中鋼帶領下，包括中鴻、中鋼構、東鋼、豐興、威致、海光、美亞、燁輝、世紀鋼等相關個股，呈現全面大漲局面，類股指數單日漲幅1.03％。

　　壽險資金投入公建，包括高鐵苗栗車站產業專用區開發案等，預期使用的鋼筋和鋼構等相關建材頗為可觀。林義守表示，政府推動和公共工程有關的任何建設，對帶動鋼材需求和刺激景氣都有幫助，至於助益多大，要看政府的執行力。(新聞來源：工商時報─記者林憲祥／高雄報導)

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解讀金融市場／壽險投資公建 還要再鬆綁

【經濟日報╱彭金隆】 2013.06.03 02:28 am

從2008年金融海嘯發生到2012年底，累計壽險業這五年獲利，不但沒有賺錢，竟然還有近千億元的負值，若不算2008年鉅額虧損，過去四個完整年度也僅獲利182億元。與本國銀行這五年累計獲利近7,500億元相比，壽險業可算是「超微利『慘』業」。

近十年來，壽險業面對龐大資金壓力，苦思投資對策，對「好投資標的」的渴求，有如大旱之望雲霓。最近政府財政愈加窘迫，加上經濟沉悶不振，終於讓過去空喊多年要導引壽險資金進入公共建設的主張，重新受到關注。要是真能好好推動，不失為壽險業與政府財政雙贏的好政策。但壽險業投入公共建設也非易事，眼下就有「保險業不得出任董監事」、「促參法BOT要求違反保險法」、「投資股權額度受限」以及「理想標的有限」等四大障礙，在在考驗政府決心。

依保險法規定，整體壽險業可投入公共建設上限，雖可達資金10%，最高動能上看1.3兆元，但業界多年來僅僅投入遠低於上限的170餘億元，想必與上述障礙有顯著關聯。但這次跟過去幾次比較，政府好像真的動起來玩真的，例如「開放保險公司投資公共建設可出任董監事」的保險法修正案，已經快速排入立法院審查，近期極有可能闖關。

再者，促參法規定BOT必須興建、營運合一，與保險法限制保險業不得經營非保險相關事業牴觸，財政部與金管會以罕見的效率，達成由行政命令解釋而不修促參法共識，為現行保險法限制解套。

目前還剩下投資比率不得超過35%的限制，如果不能突破，保險業必須尋求另外65%的合作夥伴合資，可能因無法取得主導權而降低誘因。

日前立委對提高保險業持股比率提出質疑，金管會官員回應表示，比率在年初剛修正，目前無意再提高。立委顧慮雖非全無道理，但公共建設投資案均須依法送金管會專案審查，只要嚴謹把關，確實可考量再放寬投資上限，由現行的35%放寬至更高、甚至可達50%或50%以上。

最後這道障礙，也是最關鍵的一項，如果沒有適合的好標的，法規再寬也是空談。但好標的真的有那麼多嗎? 目前壽險業自有資本結構偏於脆弱，承擔風險能量有限，最理想是有「低風險、高報酬」的公建標的，但如果真有這個機會，想必政府也不敢只獨厚保險業，國內缺乏出路的閒置資金不少，例如政府所屬就有多個嗷嗷待哺的退撫、勞退基金與郵政儲金，更不用講民間雄厚的游資，保險業沒有硬底子未必搶得到。

只怕到最後，給保險業的選項可能還是「低風險、低報酬」與「高風險、高報酬」兩種，更擔心保險公司最後又搶到後者。

國內缺乏具有長期且穩定收益特性的投資工具，一直是壽險業經營最大的痛處之一，報載現有壽險業已投資的台中市「市81」及高鐵桃園站園區開發等案，其長期收益率可超過5%，若確實如此，公共建設投資也許是黑暗中的一盞小明燈。壽險業資金具有「超長期」資金的特性，特別適合投入此類可長久經營的標的。但國內長期缺乏此類投資機會，迫使業者只好遠投海外，或是轉進投資報酬率極低的標的，使得利差損成為壽險業揮之不去的壓力，政府基於市場長遠健全發展，確實應盡力協助解決這個問題。

我國壽險業已經進入非常艱困嚴峻的時期，銀行業十幾年前也曾處於更黑暗的狀況，但在政府有計畫地協助銀行「持續獲利」，並透過「持續獲利」成功扭轉銀行業體質達到史上最佳的地步。也許解決壽險業的問題，可以用相同解藥，以有計畫且「大刀闊斧」的方式，協助健全經營的業者持續獲利，假以時日必有效果。也許這次引導壽險業資金投入公建，就是一個很好的契機。

（作者是國立政治大學商學院銀行保險研究中心主任、風險管理與保險學系助理教授）

【2013/06/03 經濟日報】@ http://udn.com/

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保險業買房產 金管會配套從嚴

【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2013.06.06 03:25 am

圖／經濟日報提供

保險業投資不動產收益率門檻放寬條件，金管會決定從嚴。根據最新出爐的「金管會版本」，收益率若從現行2.875%降到2.375%，計算保險業資本適足率（RBC）的風險係數的加碼幅度，最高將倍增。

收益率門檻放寬後，保險業可投資的不動產標的將增加，有助注入商用不動產市場資金，但資本雄厚保險公司才能受惠，議價能力也較強。

在保險業者積極爭取下，金管會上個月初同意壽險公會提報的投資不動產自律規範，解除保險業暫停投資國內不動產的禁令，原本投資國內不動產的最低收益率標準，金管會也打算在提高計算RBC的風險係數前提下，從2.875%降至2.375%。

但因金管會內部對保險局與壽險公會協調出的風險係數加碼版本還有意見，決定請保發中心重新評估，使得收益率門檻放寬至今仍未上路。

金管會官員昨（5）日表示，保發中心已計算出最新版本，金管會將以此版本跟壽險公會協商，聽聽業者意見後，再作最後決定。

據了解，金管會最新版本，依舊是針對2.875%到2.375%訂定不同級距，但每一級距訂有不同風險係數，2.875%以上風險係數不加碼，2.375%以下完全不能投資。

2.875%到2.375%之間，每降半碼，風險係數就提高，「2.5%到2.37%」此級風險係數最高，有關人士透露，可能倍增達100%以上，遠高於壽險公會版本最高只加到40%的規畫。

有關官員強調，過去壽險業者建議的版本可能只考慮到商辦大樓的價格波動，新的版本是考量到整個不動產市場的價格波動，較具穩健性。

收益率門檻有條件放寬後，保險業可投資標的更多、更有彈性，與計算RBC的風險係數連動後，也有助控管風險，不過，在放寬的條件從嚴後，資本愈雄厚的保險公司受惠愈大，出價能力也愈強。

先前壽險公會曾表示，「希望風險係數加碼不要太高，如果太高，收益率可不必降到2.375%，也許降到2.5%即可」，希望藉由縮小放寬幅度方式，爭取更多空間。因此，新版本業者能否接受，尚待金管會與壽險公會進一步溝通。

【2013/06/06 經濟日報】@ http://udn.com/

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