買賣不動產是壽險公司拉高RBC的「活棋」

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保險業建議 債券未實現利得計RBC
2011-12-15 01:30 工商時報 記者王立德／台北報導
　針對壽險RBC認列暫行措施，有保險業者建議，金管會若對股票虧損按級距認列議案有疑慮，可改採將備供出售項下債券未實現資本利得計入RBC的方案，以減輕保險業可能面臨的增資壓力。

　相關人士指出，此案曾由富邦人壽在壽險公會會內討論時提出，但最終壽險公會僅向金管會提出股票虧損按級距認列版本。

　壽險業者認為，股債走勢通常顛倒，如果採RBC計入債券未實現資本利得，當股市下跌，價格上漲的債券可以穩定RBC。

　保險業者指出，如此一來，南山人壽、富邦人壽等把一定比率債券放入備供出售項下的業者，因所持有債券多半已有未實現利得，面臨的RBC波動壓力可望大幅減少。

　但也有保險業者認為，高收益債等類型債券多與股市連動，僅公債才是與股市走勢相反，多數壽險公司都將公債放在持有至到期日項下，因此相關措施未必有用。

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RBC不鬆綁 公股壽險陷入兩難
2011-12-15 01:30 工商時報 記者朱漢崙／台北報導
　金管會遲未鬆綁股票投資跌價損失列計RBC的暫行措施，公股壽險已擬採取自救方案，近來股市表現欠佳，讓國內壽險多面臨RBC將跌破200％的紅色警戒，包括台灣金旗下台銀人壽、合庫金旗下合庫人壽已準備採取「自救方案」。

　台銀人壽目前合計華南金、台壽保在內的長、短投部位約超過100億元，近期已針對旗下位於台北市精華區的多起商辦不動產價值進行精算，希望藉由不動產增值對於RBC的加分效果，抵銷股票部位市值下跌對RBC的衝擊。

　台灣金高層也作好準備，不排除在關鍵時刻由台灣金控向台銀借款，第3次為台銀人壽辦理增資。合庫金規劃，明年合庫金將辦200億元的增資，除約180億元會挹注銀行，補足自有資本適足率至8％，其餘資金將替注資合庫人壽。

　相關人士指出，公股金控旗下壽險公司是公股行庫之外的護盤生力軍，在台股買超量更不遜於大型行庫，但公股壽險近來因RBC承受相當大的壓力，若此時賣出股票，可能助長大盤賣壓，不賣則準備等RBC跌破200％，進而必須增資。

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保險業提匯損準備金 有望
年省800億避險成本 金管會不反對
2011年 12月15日
【廖珮君、林巧雁╱台北報導】壽險業者強烈要求金管會，應允許業者提存「外匯變動準備金」，以節省1年800億元的避險成本，在業者呼聲愈來愈大，金管會將在今（15日）將邀業者、會計師、學者召開公聽會，預料會中必有一番攻防戰。

金管會今召開公聽會
金管會指出，今僅是召開公聽會、聽聽外界聲音，不會有結論。保險局長黃天牧日前則已表態力挺，認為保險業國外投資多，匯率風險高，制度因應調整有其必要，他會繼續努力推動外匯變動準備金制度。
但他提醒，一旦保險業者以提存準備金來取代避險，如何規避匯率長期的極端風險，及揭露不足的問題，業者必須說清楚。
據透露，金管會並不反對「外匯變動準備金」制度。業者、會計師和金管會目前差異只在會計科目究竟擺哪裡好。業者希望擺在「負債」項下，才能在損益表出現匯損時，予以沖抵。
業者說，整體壽險業國外投資約4兆元，避險成本約2%，每年需花800億元避險「但這些是多花的錢，因保險業者國外投資都是長期的、且台幣匯率很穩定，這些錢都給外商賺走，避險是不需要的」。壽險業可用準備金方式因應。
但金管會和會計界則考量國際會計原則，認為應擺在「業主權益」項下，避免盈餘波動過大，也可充實淨值，對股利分配也有平穩作用。

會計師：修財報準則
資誠會計師陳賢儀說，外匯準備金沒有符合國際會計原則，但是台灣可以修改相關法令，不須修《保險法》，而是在國內財務報告編制準則中修改，列出因應特定產業的業務需要調整，設立特別法超過國際會計準則。
她表示，近來景氣不佳，利率低，匯率波動大，因此造成壽險業特別擔心匯損，因而希望修法改善困境。

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保險RBC新算法 台股賣壓減

【經濟日報╱記者邱金蘭、陳怡慈／台北報導】 2011.12.16 05:30 am

金管會委員會昨（15）日通過保險業資本適足率（RBC）暫行措施，保險業可依前半年均價認列未實現損失，以降低台股低迷對保險業的衝擊。這項措施僅適用今年RBC計算，有助保險業賣股壓力減半，對減緩台股年底前五、六百億元的潛在賣壓。

因應歐債危機，金管會決定採取RBC暫行措施，但並未採取壽險公會建議的股票損失直接打折作法，而是改採相對嚴謹措施，讓保險業投資股票未實現損失可以減少，又不能藉此暫行措施衝高利益。

壽險公會理事長許舒博表示，先前估計若RBC維持原先計算標準，台股會有千億賣壓；現在賣壓大概減少一半，但估計仍有五、六百億元。

新光金副總徐順鋆、台灣人壽總經理林欽淼均表示，昨公布的暫行措施可減緩台股賣壓，但實際可減多少，每家公司情況不一，無法計算。

台股昨天再度重挫，財政部長李述德重申國安基金會「密切觀察、審慎因應」。金管會副主委吳當傑則表示，外資12月1日至13日淨匯入6.7億美元，顯示外資並未撤離，只要歐債問題情勢明朗，大家對股市仍會有信心。

金管會表示，鑑於歐債問題尚未實質解決，短期內金融市場尚未明朗，壽險業為重要的機構法人，不宜讓RBC的計算方式影響其經營決策及財務穩健性，因此通過股票的RBC調整措施。

吳當傑表示，股票評價決定可從「年底的收盤價」，調整為「評價日前半年每日收盤價的算術平均價格」計算。

對於未實現損失的認列，業者可選擇損失最小的方式，採取原本的「年底收盤價」或新的「前半年均價」計算。但採前半年均價，評價結果出現未實現利益者則不能認列，必須回到依年底收盤價仍有未實現利益時，才能認列。

吳當傑強調，因壽險公司股票週轉率低，多數仍長期持有，因此改為前半年均價，應屬合理。

年底收盤價若低於前半年均價，採前半年均價作法，未實現損失可減少。

圖／經濟日報提供

【2011/12/16 經濟日報】@ http://udn.com/

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RBC變數大 忙加強財務體質
2011-12-26 01:38 工商時報 記者孫彬訓／台北報導
　近期金管會針對壽險業股票未實現虧損部分可採「下半年收盤均價」或「年底評價日收盤價」兩者較有利的方式計算，除了可望有效舒緩國內壽險業RBC(風險資本額)跌破200％的壓力，壽險業現在也針對各項變數計算RBC當中，除了今年的增資規畫中，也評估明年持續增資，希望持續加強財務體質。

　今年6月底計算RBC時，30家壽險公司有5家不到200％。即國華人壽、幸福人壽、國寶人壽、朝陽人壽、宏泰人壽，除國華人壽已被保險安定基金接管，正洽台灣金評估概括承受，其他4家公司下半年以來都積極增資，朝陽人壽下半年已有3億元資金到位，希望可望讓朝陽人壽的淨值由負轉正，也希望後續資金全數到位後，RBC能盡快超過200％，以利資金運用，並積極布局不動產。

　宏泰人壽副總經理嚴成均則指出，金管會日前公佈新措施，因此要按照金管會的各項細項重新計算，影響還不知道有多少，正在密集計算中。

　壽險公司主管強調，壽險業跟其他行業不太一樣，像是首年收保費100元，但包含佣金、其他費用等等，可能要支出110元，多出的10元，就是要用資本來支撐，但次年起，佣金比較低，壽險公司也不需要發保單、印刷等費用，加上資金運用，因此壽險公司的利潤在後面會慢慢浮現，也因如此，資本增資除了加強體質外，也是為了衝刺業務。

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金融業籌資 今年衝千億

【經濟日報╱陳怡慈／台北報導】 2012.02.02 03:32 am

繼華南金、第一金後，金融業今年續湧增資潮，目前浮上檯面案件籌資規模合計已近600億元。隨著台股轉佳，今年全年有機會朝千億元叩關。

金融業龍年增資第一案，可望由中信金領銜演出，預計發行7.15億股，最慢6日完成訂價。

中信金向主管機關申請時，暫訂每股14元為發行價格，預計籌資100億元。

但選後台股增溫，中信金昨（1）日股價收19.4元，法人表示，若這幾天股價再上揚，籌資金額有機會上探120億元。

中信金表示，現增所籌的100億元，將用於償還到期的300億元乙種特別股本金，若有剩餘，可能作為挹注中信人壽擴充業務的股本擴增所需。

為償還300億元特別股，中信金除規劃100億元現增外，也打算發行120億元公司債，其餘80億元資金缺口將以金控現金支應。

中信金指出，選擇現增而非發行海外可轉換公司債（ECB），主因可轉債必須轉換成股票，才能作為第一類核心資本，現增則無此問題。

合庫金也計畫在今年第三季辦理現增200億元，以擴充大陸地區分行營運資金及國內中小企業放款業務所需。

合庫金以現增而非ECB作為籌資途徑，原因與中信金一樣，普通股可作為第一類核心資本，有利因應新版巴賽爾資本協定上路後的資本適足率壓力。

富邦金最近也向金管會遞件申請富邦產險減資50億元。為強化集團各子公司對資本的有效運用，富邦金透過產險減資上繳金控、再挹注壽險子公司的方式，展現財務調度的靈活性。

據悉，富邦人壽風險資本適足率（RBC）目前在250%以上，透過這次增資，RBC將增加20~30個百分點。

國泰金去年8月董事會通過最高8億美元的ECB發行案。國泰金發言人李偉正表示，此案有效期限三年，只要市況好就可以發行，不排除今年實施。

他表示，國泰金採ECB而非現增方式籌資，主因手邊還有一些庫藏股，可作為債轉股的連結標的。

至於選擇ECB而非GDR，他解釋，GDR雖然也可作為庫藏股的釋出方式，但ECB通常溢價發行，GDR則是折價，因而選擇前者。


圖／經濟日報提供

【2012/02/02 經濟日報】@ http://udn.com/

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地方大代誌－幸福人壽 標售烏日商用不動產
2012-02-02 01:08 工商時報 【記者蔡惠芳／台北報導】
　幸福人壽委託第一太平戴維斯公開標售台中烏日15,290.69坪購物專用區商用不動產，標售底價23.0,794億元，預計23日開標。

　第一太平戴維斯總經理高銘頂表示，依購物專用區土地分區使用規定，幸福人壽土地建蔽率為40％，容積率180％，適用商場、電影院、餐廳及停車場使用的大型購物中心開發。

　高銘頂表示，去年9月高鐵台中站區多筆土地標售，建商高價標下計畫興建豪宅及大台中會展中心啟用，除既有的三鐵交會，且民國104年開通的台中捷運綠線G16捷運站位於幸福人壽這塊地附近，適合開發大型購物中心。

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壽險業房產投資 棄商辦迎店鋪

【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2012.02.03 08:52 am

壽險公司競逐商辦市場，造成商辦大樓的投資報酬率跌破2%。三商美邦人壽表示，商辦大樓的報酬率太低，今年不動產投資，將尋找「店鋪」的投資機會。

三商美邦人壽副總經理楊棋材表示，該公司去年買進的頂好商圈香檳大樓，就是店鋪。現在店鋪的報酬率，還有2%左右。

三商美邦人壽目前可運用資金有4,418億元，去年的投資報酬率達3.5%，繳出不錯的成績單。楊棋材說，可運用資金有九成放在固定收益工具，剩下的一成放在股市、不動產等風險性資產。

楊棋材表示，今年看好台股表現，去年台股跌20%，但依歷史經驗，台股很少連續兩年下跌。該公司台股部位約260億元，有機會繼續加碼。

不動產部分，將鎖定大台北地區，希望投資報酬率可以在2.5%以上。

【2012/02/03 經濟日報】@ http://udn.com/

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富邦壽 要買北市不動產

【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2012.02.22 09:43 am


富邦人壽昨（21）日公告，將購置台北市不動產。據了解，富邦人壽可能參與3月初的歌林不動產標案。

富邦金總經理龔天行對於是否將競標歌林不動產，不願置評。

龔天行表示，富邦人壽將持續尋找優質不動產標的，在適當時機以合理價位投資；預期未來二到三年，不動產投資占可運用資金比率將提高到8%。

以此估算，尚未投入不動產金額仍有600~700億元之譜。

第一太平戴維斯日前公告，歌林將於3月6日進行資產標售案，有三標在台北市，其中一筆位於台北市博愛路的永裕大樓二至五樓，土地50.38坪、總樓地板坪數484.86坪，底價1億6,477萬元，平均每坪34萬元，最受到矚目。

歌林在台北市的另外二筆不動產，分別為開封街財富首都大樓九樓、總坪數37.8坪，底價1,323萬元，以及和平西路店面、總坪數50.51坪，底價2,000萬元。


【2012/02/22 經濟日報】@ http://udn.com/

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壽險業淨值升破5,000億
2012-03-01 01:01 工商時報 【記者彭禎伶／台北報導】
　台股跳空衝上8,121點，壽險業淨值也大幅回升到5,000億元以上，恢復至金融海嘯前水準，並可能創下近10年淨值新高；若加上不動產評價利益，壽險業淨值更可達7,000億元的水準。

　保發中心昨（29）日公布最新統計，去年壽險業大買不動產，投資用不動產即增加613億元，若再加上國泰人壽去年買新光敦南大樓要列為自用不動產，與86億元買回國泰敦南大樓但帳列成本僅24.5億元，去年壽險業買不動產金額逾700億元，創下歷年新高。

　去年底台股加權指數收7,072.08點，壽險業台股部位出現不少跌價損失，淨值從2010年的4,762億元降為4,319億元，不少壽險公司風險資本額（RBC）都大幅下降，要求金管會調整RBC措施，包括K值維持0.48不再調升；股票可用前半年均價。

　由於金管會到12月中才宣布RBC的股票暫行措施，部分公司月初早已開始賣股自救，總計壽險業12月有減持台股約100億元，到去年底台股部市值7,138億元，帳上有數百億元到上千億元的跌價損失，全年壽險業獲利也僅3,200萬元。

　今年1、2月台股呈現價量齊揚，不少壽險公司台股跌價損失都已反彈，淨值增加數十億元到數百億元，業者估計到2月底，整體壽險業淨值應已升破5,000億元，據悉，部分壽險公司元月已實現獲利，有些則可能在2月獲利了結，奠定今年獲利基礎。

　壽險業者指出，今年整體壽險淨值回升到5,000億元以上，但因為業績及資產持續成長，有些公司為因應業務發展，仍有增資需求。

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台新金併購 先銀行後壽險證券
2012-03-04 01:02 中國時報 黃琮淵／台北報導
　滿手銀彈，台新金今年將重啟併購攻勢，台新金財務長林維俊昨日表示，會從整體金控的戰略角度思考，併購順序將是「先銀行、後壽險、再來才是證券」，市場上只要有好的出售標的，每一家都會去接觸，但不會為併而併。

　台新金去年獲利79億元，每股稅後盈餘(EPS)為1.09元，為7年來最佳。今年元月自結稅後獲利達11.1億元、EPS 為0.17元，在金控中排名第二，法人預估今年獲利將至少成長兩成。

　林維俊表示，併購重點將是銀行，這也是台新當年欲併購彰銀主因，且以台新銀目前分行數近百家來看，還有再擴大空間；唯對於近日，大眾銀有意出售傳言，林維俊說「價格偏高」。

　除直接併購其他銀行外，林維俊也釋出併購部分業務的意願。林維俊認為有部分銀行，信用卡規模太小，若客戶素質不差，是有進一步合作機會，採行當年買下慶豐銀信用卡部的作法。

　壽險方面，林維俊表示，根據會計原則，壽險業價值是「假設明天就要賣掉，值多少錢，所以若情況不佳，就會有增資壓力」，但壽險經營應站在長期來看，台新金對於併購壽險仍有意願。

　至於證券方面，因台新金當年賣掉台証證，迄今仍有諸多擴張業務的限制，林維俊表示，這些限制明年底將到期，屆時策略會明朗，但要不要透過併購擴張規模，「可以考慮，但還不急」。

　對大陸布局，台新金總經理饒世湛表示，繼南京租賃開業後，接下來將在天津設立「台新津租賃」，預計7月開業，目前還在等執照。

　台新金近期股價偏弱，外資持股更滑落到39.6％，如索羅斯旗下「馬來西亞商TA」將持股由最高時的4％降至1％。林維俊解釋，索羅斯並非單針對台新金而來，主要還是認為台灣金融業經營困難，才會出脫持股。

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保險股票損益 採均價認列

【經濟日報╱記者邱金蘭、李淑慧／台北報導】 2012.03.16 03:41 am


金管會去年底曾實施保險資本適足率（RBC）暫行措施，對股票損益採均價認列。立法院財委會昨（15）日通過臨時提案，此措施應改為制度化作法，以發揮穩定股市效果，減輕保險公司每半年的賣股壓力。

一旦實施，未來保險公司每半年計算一次RBC時，必須以半年均價來認列損益，而非以6月底或12月底收盤價認列股市損益。

當股市下跌時，以半年均價來認列，保險公司可以少認損失金額。但當股市呈現上升趨勢時，以均價認列，可認列的獲利金額也可能減少。

金管會主委陳裕璋指出，已請保險事業發展中心研議RBC股票損益採均價認列的措施。保險局官員表示，最快6月底可實施。

產、壽險投資台股的部位到去年底為止，共有7,383億元，占保險業可運用的6.2%。

提案的立委賴士葆表示，去年底金管會實施RBC暫行措施後，保險公司原本為了年底作帳而要賣出股票，動作也暫緩，發揮穩定股市效果。保險公司本來就應該長期投資，此制度對安定股市有一定作用。

另外，保險安定基金難以承擔國華人壽賠付缺口，又有三家保險公司淨值負數，立委李桐豪建議修法將銀行、保險的營業稅收入合併使用，以增加處理問題保險公司的財源，但金管會銀行局及存保公司都持保留態度。陳裕璋對此，這涉及財務設算，金管會必須來深入規劃。

銀行局表示，銀行存款跟保險公司的保險，性質並不相同，恐怕不太合適合併使用。

李桐豪指出，國華人壽總資金缺口高達2,000億元，以保險安定基金100多億元，加上每年提撥收入18億元，及金融業特別準備金每年76億元來挹注，2,000億資金缺口需51年才還得清。

他建議兩種解決方案，第一是國華人壽國有化，由國家保障120萬保戶權益。第二是修改營業稅法，將銀行業及非銀行業的特別準備金（金融業營業稅收入）整合使用，可大幅降國華人壽還款年數。況且，還有三家保險公司淨值負數，包括幸福、國寶與朝陽人壽，金管會都還沒處理。


【2012/03/16 經濟日報】@ http://udn.com/

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保險錢進海外 額度多3,000億

【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2012.03.30 04:31 am


金管會昨（29）日預告外幣保單不計入國外投資額度的相關規定，只要資本適足率達200%者就可以申請，預計整體業界投資國外市場將多出近3,000億元額度，有助提高整體投資收益率，第二季即可放行。


金管會亦鬆綁保險業資本適足率（RBC）規定，讓業者可順利投資大陸股、債市。原本規定，保險業投資大陸有價證券，最近一期財報的RBC，必須達250%以上，新規定降到200%以上即可。

目前已經取得大陸證監會核准QFII資格者，包括新光、中國、台灣、三商美邦、全球、國泰、富邦等七家壽險公司，以新標準來看，七家可望全數過關，一旦拿到大陸外管局額度，就可布局大陸市場。

金管會昨天預告「保險辦理國外投資管理辦法」修正案，主要是配合保險法146條之4修正，外幣保單可以不列入國外投資額度，金管會訂定相關規定以及配套措施。

首先，保險業可以投資BBB+等級的國外債券，額度可從業主權益的40%提高到60%。保險局副局長曾玉瓊表示，BBB+等級的債券仍屬於投資級，但收益率較高，先前業者反映額度不夠用，這次放寬額度後，預計業者可以投入BBB+等級債券額度，多出1,000億元。

其次，保險業RBC達200%以上者，可向金管會申請排除外幣保單之後的國外投資新額度。

第三，投資大陸及香港地區有價證券的條件，將原本「RBC達250%以上、或信評等級為AA級」，改為RBC200%以上即可。

原本法規規定RBC250%以上才能投資大陸有價證券，是因政策剛開放，希望財務健全的業者才去投資。沒想到去年下半年出現歐債危機，全球股市下挫，壽險公司的RBC大受影響，很多公司都不到250%。這造成部分壽險公司獲得大陸QFII資格，卻因RBC不夠而無法投資。

業者認為，大陸對QFII審查有一定資格，台灣沒有必要另做嚴格限制，經向金管會反映，金管會內部討論後決定從善如流，鬆綁RBC規定。

圖／經濟日報提供

【2012/03/30 經濟日報】@ http://udn.com/

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投資不動產信託受益權 壽險業樂當建商金主

【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2012.03.31 02:29 am

今年以來銀行對建商放款轉趨嚴格，不少建商轉向壽險公司融資，轉讓「不動產信託受益權」給壽險公司。壽險業者的報酬率可高達6%~7%，比一般固定收益投資工具高出許多。

金管會允許保險業投資「不動產信託受益權」額度，為保險業資金的2%。從目前資金運用總額約10兆元來算，保險業可投入這類商品總金額可達2,000億元。

據了解，因為近期案子多、且收益率都不錯，不少壽險公司正在評估要投資。

金管會表示，如果保險公司覺得這些不動產的開發案有開發潛力，可以去購買不動產信託受益權。若可掌握不錯的案子，對收益有利。

台灣人壽昨（30）日公告，以7.5億元取得尊勝建設台北市中山區白金苑「信託受益權」轉讓。

【2012/03/31 經濟日報】@ http://udn.com/

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保險業開發公建 有譜

【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】 2012.04.13 09:56 am

保險業投資公共建設，若遇大型案件，可能因「連帶履約保證」條款而無法投標。

據了解，金管會內部決定暫不修改保險法，而是與公共工程發包單位、包括台北市政府在內溝通，希望招標文件刪除連帶履約保證條款。

台北市政府財政局局長邱大展本周三對外表示，北市府一直希望金管會能放寬保險業投資不動產的限制，已將世貿二館地上權案的截標日從4月底延至5月底、信義區A25土地之開發案也延後招標，希望保險業的充沛資金能用於具公共建設性質的開發案。

對此，保險局副局長曾玉瓊昨（12）日表示，雙方一直在溝通聯繫，也朝共識的方向在努力，希望能想一個更可行的方式。

世貿二館地上權開發案，包括國泰人壽、南山人壽等業者都有興趣，持續評估中。

但此案權利金底價高達250億元，保險業者無法以共同投標的方式參與，只能獨資吃下，對業者而言，投資風險太大。

主因保險法規定，「保險公司不能從事共同保證業務」，如果保險公司找其他合作夥伴一起參與此開發案，依照公共建設契約，都會有連帶履約條款，一旦合作方有人無法履約，壽險公司必須負責。如此一來就違反保險法的規定。

業者曾建議應刪除此規定，但金管會內部討論後，認為不宜刪除條文。

金管會現行決定暫不修改保險法相關條文，而是與各地方政府、公共建設招標單位溝通，拿掉連帶履約保證條款，讓保險業可以參與公共建設。

據了解，金管會主委陳裕璋曾任台北市副市長，對於台北市公共建設發包很有經驗。

因此，他也會參與這項溝通，希望能夠調整招標條件。

至於保險業不能擔任被投資公司董監事這一塊，金管會已有共識，將修改保險法，如果保險業投資公共工程，將可排除「不得擔任董監事」規定。


【2012/04/13 經濟日報】@ http://udn.com/